4月份宏观、金融数据出台，让困扰中国经济数月的金融“热”，经济“冷”的现象一度成为国内财经媒体关注的焦点。5月29日，在中国经济年度评估结束后的北京新闻发布会上，国际货币基金组织（IMF）对此也表示出关切。
　　IMF在将2013年中国经济增速预期从8%下调至7.75%后，IMF第一副总裁大卫•利普顿对于中国经济面临很多重大的挑战，尤其是对于社会融资总额的快速增长表示警惕，并提出限制社会融资增速应是中国的当务之急。
　　2011年4月，央行开始正式公布社会融资规模（又称社会融资总量或社会融资总规模）这一全新指标。除以往的信贷数据，社会融资总量还包括信托贷款、银行承兑汇票、企业债券、非金融企业股票等内容。在“社会融资规模”成为宏观调控新指标一年半后，2012年9月13日，中国人民银行首次公布了2002年以来社会融资规模月度及年度数据。2002年到2011年间，中国社会融资规模由2万亿元扩大到12.83万亿元，年均增长22.9%，比同期人民币各项贷款增长率高出6.1个百分点。
　　同期，人民币贷款外的其他方式融资数量和占比明显上升，而人民币贷款占比由2002年的91.9%降至2011年的58.2%，大降33.7个百分点；与此相反，其他融资方式快速上升，2011年，除人民币贷款外的其他方式融资为5.36万亿元，是2002年的32.7倍，占同期社会融资规模达41.8%。
　　数据表明，2011年实体经济通过未贴现的银行承兑汇票、委托贷款和信托贷款从金融体系融资合计达2.53万亿元，而在2002年这些金融工具的融资量还非常小。
　　进入2012年以来，社会融资规模内部结构的变化越来越明显，信贷在社会融资总量的占比继续下降，已经让出了传统的“半边天”地位，而其他的非信贷融资如债券融资、信托贷款和委托贷款的比例逐渐增加。
　　根据此前央行公布的数据，2012年全年人民币贷款仅占同期社会融资规模的52.1%，同比低6.1个百分点；信托贷款占比8.2%，同比高6.6个百分点；企业债券占比14.3%，同比高3.7个百分点。而2012年全年社会融资规模达15.76万亿元，这一数量足足比上一年多出2.93万亿元，创下历史最高位。
　　2013年一季度以来，中国经济增速回落到7.7%，但是，社会融资总量却未见收缩，反而创出新高。据央行公布的4月份金融统计数据显示，2013年1至4月份，社会融资规模为7.91万亿元，比上年同期多3.06万亿元。前4个月的社会融资规模创下了有记录以来的新高。4月份社会融资规模为1.75万亿元，比上年同期多7833亿元。
　　但是，信贷占社会融资总量的占比却一直在缩小。10年前，我国的金融体系高度依赖银行系统，2002年银行贷款占社会融资总量超过91%。就是在2008年的时候信贷也占社会融资总量的72%，那时候，信贷变化几乎可以完整地体现社会融资的波动情况。此后，这一比例开始回落，社会融资多元化趋势开始显现。继在2010年跌破60%之后，近两年该比例继续下降至2011年的58.3%和2012年的52.1%。
　　进入2013年以来，具体来看，在4月份1.75万亿元的社会融资总规模中，人民币贷款只有7929亿元，占比仅有45%。对于社会融资总量的大幅度增长和结构性变化，有关专家认为：喜忧参半。这说明我国社会融资体系、金融机构的经营环境发生了革命性变化。直接融资已经占据我国社会融资总额差不多一半，这符合我国金融深化改革和发展的基本方向，为利率市场化和其他各项金融改革创造了良好条件。忧的是急剧增长的直接融资产品里面，蕴涵了相当的风险，许多产品的风险和收益结构不清晰，责任不清晰，风险披露不充分，承诺回报过高，都给未来金融风险埋下隐患。
　　但是，与社会融资总量的快速增长有着鲜明对比的是，实体经济没有因流动性的充裕而复苏回升，反而却表现出疲态。从2013年4月份金融数据所表现出的新增贷款回落可看出端倪，其主要原因就在于经济增长回升较为缓慢，企业信贷需求不旺所致。
　　据已经披露数据看，2013年一季度GDP增速、4月PMI指数等宏观经济晴雨表均不理想，大幅低于市场期望值，致使包括IMF在内的多家机构与经济学家下调了我国今年的经济增长预期，也给中国金融宏观经济调控提出更为严峻的挑战。
　　虽然对于中国的经济前景看好，但社会融资总量的快速增长引起了IMF的重视。鉴于中国社会融资总量增长现状，IMF建议密切关注贷款的来源用途。
　　大卫•利普顿指出，中国经济面临很多重大的挑战，尤其是社会融资总额的增速太快，“这样的迹象令人担忧最近一些投资的质量，也担心这样会对政府和企业的偿还能力产生负面影响。”
　　此前，控制社会融资总额的增长也引起了央行的关注。央行在其最新发布的《2013年一季度货币政策执行报告》中提出，今后将综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，把好流动性总闸门，引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。

       来源：金融时报/汇通小额贷款公司