日前，三季度经济金融数据悉数出炉。从数据整体情况看，可谓喜忧参半，虽然有一些值得继续关注的情况，但数据同时也表明，我国前期“去库存化”进程已近尾声，经济筑底过程已经明朗，回暖有望。
　　专家认为，今年全年实现年初既定增长目标应该无悬念，但要有效应对仍然严峻的国内外经济金融形势，政策上仍需找准着力点，继续预调微调。货币政策方面，预计仍将维持前期“中性偏松”态势，并灵活开展工具运用，提高政策的前瞻性和针对性，为积极应对今年年底和明年年初的经济发展态势打出“提前量”。
　　三季度数据频现“积极因素”
　　“尽管三季度GDP增速回落至7.4%，连续7个季度放缓，但其环比增速继续上升，同时工业生产终止了连续3个月的放缓。在全球经济态势下看，这一增速的取得仍属不易。”来自工行的分析人士指出。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受本报记者采访时表示，尽管经济显示出复苏迹象有多种原因，但没有进一步恶化的态势已经表明政策效应有所显现。
　　赵锡军进一步列举了三季度数据中一些引人关注的“亮点”和“积极因素”：首先，9月出口达1863.5亿美元，增长9.9%，单月出口规模创历史新高，超出市场预期；其次，9月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月回升了0.6个百分点，接近临界点，为2012年5月以来连续4个月回落后的首次回升；再次，PPI虽然下降，但是其中也透露出积极因素。数据显示，PPI同比降幅3.6%，较8月3.5%的降幅放大了0.1个百分点，创下近3年来新低。但其中的购入价格指数开始回升，这表明企业的去库存化已基本接近尾声，投资性的自主需求开始有发动迹象。
　　另外，前三季度社会融资规模增长、信贷新增量和货币供应量等数据都超预期。尽管9月新增人民币贷款从8月的7040亿元降至6230亿元，但是广义货币（M2）同比增速从8月的13.5%迅速加快至9月的14.8%，达到2011年6月以来的高点。与此同时，狭义货币（M1）同比增长7.3%。广义货币、狭义货币增速均高于市场预期，并创出年内新高，这表明货币供应量并不算少，这些情况也与社会融资总量上升相符。
　　“应该说，不管从经济数据还是金融数据的表现看，当前我国经济增速趋于稳定并继续出现积极变化，通过努力可以实现今年全年的发展目标。”赵锡军认为。
　　着重把握三方面 找准政策着眼点
　　然而，从三季度数据中也能看到一些值得关注的问题，如发电量、进口与投资和工业生产之间仍然存在着难以解释的矛盾；对通胀、资产价格泡沫的担忧并没有随着经济的放缓而有所减退，比如9月份1.9%的CPI涨幅中非食品项CPI环比超季节性上升，这些都值得关注。
　　因此，专家表示，当前还不能轻言我国经济已经完全触底回暖，还需要一段时间的观察。交通银行首席经济学家连平表示：“经济增长的动力有所恢复，但是仍未发生根本性的好转。在这种情况下，要着重把握三方面的关系，即经济结构调整和稳增长的关系，稳增长和控物价的关系，稳增长、控物价和资本流动的关系。这些关系涵盖了短期和中长期、国内和国外等几方面。未来政策要围绕这几方面着力。”
　　基于9月的货币条件改善程度明显超出市场预期。采访中，多位业内人士判断，未来货币政策可能不需要大幅放松；但为了稳定经济增长，货币政策仍需继续保持“中性偏松”的方向。操作上，预计管理层可能倾向于使用逆回购等更灵活的工具。这意味着货币政策发生较大动作的可能性较小，维持近期操作特点或成最大可能。
　　“目前市场面临的重要问题之一就是信心不足，即对经济前景、国际环境等信心不足，而试图通过大力度的货币政策来提升信心的举措恐怕是不行的，在这点上货币政策的作用是有限的。同时，受全球货币宽松和国内物价形势等因素影响，货币政策在下一阶段原则上应保持目前的力度，不具备大幅度放松的要求和条件。”赵锡军指出。
　　货币政策：稳健基调下继续预调微调
　　近期，公开市场操作一直是货币政策操作的首要工具。有数据显示，从央行公开市场操作来看，7、8月份的净投放量为1710亿元和2570亿元，9月达到创纪录的4060亿元。
　　采访中，来自银行的人士表示：“综合考虑银行间流动性预期改善和货币供应比预期明显好转的情况，以及刚刚公布的9月份外汇占款呈现较快回升态势等，短期内央行采取降低存准率和基准利率等大力度宽松措施的可能性正在下降。未来逆回购可能继续作为公开市场操作的主要政策工具。”
　　“针对经济发展中可能出现的新情况，我们更需要定向的政策和工具，财政政策在保持积极的同时，货币政策应保持在‘稳健’基调下的高度灵活。但灵活不等于‘天天变’，这需要更长远关注经济发展，看清经济发展的动向和方向，在保持前瞻性的同时保持一定的稳定性，不可‘头痛医头、脚痛医脚’。”连平表示。
　　赵锡军则指出，流动性的合理配置将成为今年下半年货币政策关注的重要问题。这是因为，在全球宽松环境下，物价、房价可能受影响，既要稳增长，又要防止价格水平高企，适度的流动性成为必要。货币政策将通过适度灵活的操作，实现既保障具备经济回升所需要的货币条件，又有效防止物价走高，同时有助于经济长期健康发展和结构调整，为年底和明年经济发展营造良好的货币环境的目标。

       来源：金融日报/汇通小额贷款公司