10月份新增贷款虽然创下13个月以来月度新低，但贷款结构则呈现乐观改变。新增对公中长期贷款绝对数额增加，占比进一步上升，长期以来令人担忧的“短多长少”的信贷结构有所改善。
　　业内专家认为，上述变化主要缘于投资增速回升对贷款的拉动作用。同时，新增对公中长期贷款增长加快，应当也与大型银行贯彻和推动稳增长政策措施有关。此外，10月份融资结构继续“脱媒化”的趋势，企业债创下自2002年以来的月度新高，表明10月份信贷投放虽有所放缓，但金融对实体经济的支持力度继续增强。
　　投资增速回升促信贷结构改善
　　“新增贷款‘短多长少’，反映出实体经济经营活力不强，是经济增速放缓的信号。”交通银行金融研究中心分析师鄂永健认为。
　　“短多长少”是今年以来一个明显的信贷特征。央行数据显示，今年前9个月，新增对公中长期贷款分别为2350亿元、1784亿元、1772亿元、1265亿元、1699亿元、1630亿元、920亿元、1203亿元、1277亿元；而新增对公中长期贷款在新增贷款中的占比分别为31.84%、 25.10%、17.54%、18.55%、21.42%、17.72%、17.03%、17.09%、20.49%。
　　刚刚公布的10月份货币信贷数据显示，10月份新增对公中长期贷款1685亿元，占全部新增贷款的比重为33.35％。可以看出，虽然从绝对量上比较，10月份新增对公中长期贷款处于中游，但在全部新增贷款中占比跃居第一。
　　鄂永健认为，这一变化缘于投资增速回升对中长期贷款的拉动作用继续体现。
　　今年4月份以来，基建项目审批步伐加快，有关统计显示，三分之二的基建项目在6月份之后完成审批。按照惯例，基建项目从完成审批到具体推进有3到6个月的时间差，因此从今年9月份开始，固定资产投资增速出现回升。工业方面，随着持续近一年的去库存化周期步入尾声，企业补库存迹象开始出现，处于制造业上游的重工业成为最早受益者，10月份重工业增速达到9.7%。
　　专家认为，10月份固定资产投资增速与工业增加值双双延续反弹趋势，表明经济企稳回升势头得到巩固。国家统计局数据显示，前10个月固定资产投资增速为20.7%，环比加快0.2个百分点；10月份规模以上工业增加值增速为9.6%，环比加快0.4个百分点。
　　“近期项目下放、投资企稳回升对信贷的拉动作用开始有所体现，主要表现为中长期贷款增量扩大的信贷结构变化上。”鄂永健认为。
　　中国银行国际金融研究所高级经济师周景彤也表示，中长期贷款比重上升，一般来说，都表明经济景气的回升，投资者对未来经济前景比较看好。
　　鄂永健预测，投资增速有所回升对中长期信贷的拉动作用未来会进一步显现，信贷结构将继续有所改善。但在年末M2目标基本可以实现、未来外汇占款增量有一定回升的情况下，预计年内信贷投放会基本按照计划进行，信贷运行会较为平稳，预计全年新增贷款8.2万亿元至8.5万亿元。
　　大银行拉动作用不容忽视
　　10月份新增人民币贷款5052亿元，而据消息人士透露，工、农、中、建四大行当月新增人民币贷款达到2200亿元，以此来计算，四大行新增贷款在总新增贷款中占比近44%。
　　据消息人士透露，四大行新增2200亿元贷款中，一般性贷款占95%，对实体经济支持力度较大，对公贷款增量也较9月份明显放量。
　　以批发性中长期贷款为主业的国家开发银行亦在10月底加大了信贷投放力度，消息人士透露，国开行10月份新增人民币贷款560亿元。
　　若以上消息准确，可以合理推测，国有大行应为拉动10月份新增对公中长期贷款较快增长的重要引擎。贯彻国家宏观调控的各项措施，始终是国有商业银行承担的重要职责。业内专家认为，新增对公中长期贷款增长加快，应与大型银行贯彻与推动稳增长政策措施有关。
　　不过，业内专家亦提醒，在推动重大基础设施建设项目的过程中，银行应选择性地支持“铁公基”项目，审慎评估融资平台风险，绝不能通过放大银行风险以换取经济增长。
　　企业债托底基建投资
　　10月份融资结构继续“脱媒化”趋势。人民币贷款在社会融资规模中占比已连续两个月低于40%，10月份占比为39.2%，较前三季度57.3%的比重再度大幅减少；而信托、票据及企业债券在社会融资规模中的占比达到40.5%，超过人民币贷款的比重。
　　特别是企业债券融资，不仅一举创下自2002年以来月度数据新高，同时也成为10月份社会融资总量中唯一增长的类别。有关统计显示，2012年前10个月，企业债券的净融资额已达1.86万亿元，高于2011年全年的1.37万亿元。同时，10月份企业融资占社会融资总量比例由去年同期的20.8%上升至今年23.2%。
　　业内人士认为，10月份企业净融资的增长主要归功于短融、中票等信用债的发行量增加，企业债、城投债仍是托底基建的资金保障。
　　“虽然10月份融资总量环比有所下降，但企业发债融资继续增加和贷款结构改善，表明金融对实体经济的支持力度继续增强。” 鄂永健认为。

       来源;金融时报/汇通小额贷款公司