1月14日，南京市城市建设投资控股（集团）有限责任公司在银行间市场成功发行了2013年度第一期中期票据，该期债券期限15年，这是我国银行间债券市场发行的首只15年期中期票据，也是迄今为止发行的期限最长的非金融企业债务融资工具，意味着我国金融市场产品创新迈向了更高的阶段。
　　相关资料显示，该中期票据注册额度为19.8亿元，本期发行规模为10亿元，10+5年期，附存续期第10年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权，发行利率为5.8%，较同期银行贷款利率低约75个基点。“本次中期票据的发行，不仅有效满足了南京市城建集团长期建设项目资金需求，为南京市基础设施建设提供了稳定的资金保障，而且和同期限的银行贷款利率，本次发行在优化企业融资结构同时，也使企业的融资成本大大降低。”来自承销机构的相关人士对本报记者说。据介绍，南京市城建集团是南京市政府直属的国有独资公司，本期中期票据募集资金中，4亿元将用于南京市城东污水处理系统三期工程项目建设，6亿元将用于偿还银行借款。资料还显示，截至目前，南京市城建集团及其下属子公司已发行企业债券、中期票据、定向工具等多种债务融资工具。2012年8月份，南京市城建集团下属子公司南京公用控股以自来水收入作为基础资产发行银行间第一单资产支持票据。
　　业内专家普遍表示，15年期中期票据的成功发行，在推动国内债务资本市场产品创新，促进债务融资工具市场的发展，构建非金融企业信用债券收益率曲线以及完善货币政策的利率传导机制等方面具有重大而深远的意义。
　　2008年4月15日，中国银行间市场交易商协会启动并接受了铁道部等7家企业在银行间债券市场发行中期票据的注册。4月22日，上述7家企业在银行间债券市场以招标方式成功发行了392亿元中期票据，中期票据这一银行间市场崭新的非金融企业债务融资工具就此诞生，中国债券市场也由此迈入了新纪元。
　　作为国外成熟债券市场中重要的企业直接债务融资工具。在银行间债券市场推出中期票据有利于进一步发展我国债券市场，扩大直接融资比重，不断提高债券市场资源配置能力。同时，中期票据的面世也结束了企业中期直接债务融资工具长期缺失的局面，不仅为企业直接融资开辟了一条新路径，而且减轻了资本市场股权融资压力，同时也有利于降低间接融资比例，降低银行体系的潜在风险，将中国金融市场发展进程向前推进了一大步。
　　来自中国银行间市场交易商协会的最新数据显示，截至1月18日，中期票据累计发行量达29524亿元，存量为25158万亿元，期限结构从当初的3年和5年为主，扩展到3年、5年、7年、10年、15年，产品结构包含含权中期票据、浮息中期票据和美元中期票据。
　　近年来，随着城市基础设施建设不断加快，企业对中长期资金的需求量大幅增加，在此背景下，如何进一步拓宽企业融资渠道，加强金融支持实体经济的及时性和有效性显得尤为重要。在去年6月份组织召开的基础设施类会员专题研讨会上，交易商协会相关负责人表示，协会将立足金融市场发展和实体经济需要，进一步推动金融产品创新，探索适合基础设施行业的融资工具，进一步加强制度建设，优化注册发行流程，提升债务融资工具的功能，充分发挥金融支持实体经济的积极作用。
　　事实上，随着债券市场的快速发展，债券直接融资支持实体经济力度不断加大，债券市场长期限产品发行量增长显著。一是10年期产品增长显著。截至2012年12月31日，2012年经交易商协会注册发行的长期限债务融资工具共39只，金额共计1047亿元，较2011年增长34.3%。其中，10年期产品增长显著，2012年共发行13只，金额347亿元，较2011年增长82.6%。二是发行期限不断拓展。在10年期产品一级市场发行不断增长、二级市场交易逐渐活跃的同时，中期票据的发行期限也在不断延伸。三是发行人群体日渐丰富。2012年，参与长期限产品发行的企业共28家，均为新增发行体，企业数量较2011年增长40%。长期限产品的覆盖区域延伸至河南、青海等中西部省份，新增发行体的行业分布主要集中在交通运输行业。
　　业内专家表示，长期限产品非金融债务融资工具的发展，对于推动债务融资工具市场在深度与广度上的延伸有着重要意义。首先，有效地支持了基础设施建设。基础设施建设项目往往周期较长，对长期限资金需求旺盛，如果“借短用长”，则存在一定风险。长期限产品的出现，有效地优化了收入与负债的久期关系，对于推动城镇化建设、支持基础设施建设具有重要意义。
　　其次，有助于丰富企业融资选择。发行长期限产品，能够扩充企业直接债务融资渠道，帮助企业优化资产负债结构，提升财务管理水平，更高效地利用资本市场进行资金融通。同时，含权、分期偿还本金等创新设计也给予了企业更多选择空间，使企业融资方式更加机动灵活、紧凑高效。
　　再次，有助于完善收益率曲线。长期限产品的发行能够有效提高债券二级市场交易活跃度，增强价格发现功能，对于丰富长端债务融资工具收益率曲线、完善债券市场基础架构、推进利率市场化进程具有重要意义。
　　此外，还有助于节约企业融资成本。在目前利率相对较低的环境下发行长期限产品，能够帮助企业在较长的时间跨度内锁定低融资成本。2012年长期限产品的发行利率多位于6%以下，远低于同期贷款利率水平，为企业有效地节约了融资成本。

       来源：金融时报/汇通小额贷款公司